O dólar encerrou a terça-feira (10) em alta de 1,46%, cotado a R$ 5,58 — o maior valor desde julho de 2025. O movimento veio em linha com o exterior, mas ganhou força no Brasil após a última reunião do Copom, que manteve a Selic em 13,75% ao ano e interrompeu o ciclo de cortes. Na bolsa, o Ibovespa recuou 0,52%. Especialistas apontaram a ata do comitê e o reforço da cautela do Banco Central como fatores decisivos para o mercado.

No mesmo dia, o presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, afirmou em evento da Abracam que a desconfiança na economia brasileira pode manter a taxa de juros alta por anos. Segundo ele, a percepção de risco está ligada a choques cambiais históricos e à memória de perda de credibilidade. “Períodos tranquilos curtos não conseguem comprimir esse risco”, disse. Galípolo comparou o BC a um médico que administra doses altas de “antitérmico” (juros) para controlar a inflação, reconhecendo os efeitos colaterais, mas argumentando que são menores do que deixar a “febre” descontrolada.

Esses sinais recentes se somam a um diagnóstico mais amplo feito por analistas. A dívida bruta do governo geral já ultrapassa 82% do PIB e, em projeções de órgãos como a Instituição Fiscal Independente e o mercado, pode chegar a 86% ou mais em 2027 se não houver ajuste. O gasto público cresce acima da inflação e do limite do arcabouço fiscal. Projeções do Focus e de consultorias apontam crescimento do PIB abaixo de 2% e inflação ainda acima do teto da meta. Lula reconheceu, em pronunciamento pós-reeleição, a preocupação com a dívida e reafirmou compromisso com responsabilidade fiscal, mas não apresentou medidas concretas.

Para economistas, o quadro combina expansão de despesas obrigatórias, déficit primário persistente e ausência de um plano crível de superávit que estabilize a dívida. O resultado é um prêmio de risco elevado, que força o BC a manter juros altos por mais tempo, encarece o crédito, freia o investimento e deprecia o real. Sem correção no lado fiscal, o quarto mandato corre o risco de começar com atividade estagnada ou em retração em 2027.

Principais pontos:

  • Dólar subiu 1,46% e fechou a R$ 5,58 após Copom manter Selic em 13,75% e reforçar cautela.
  • Presidente do BC alerta que desconfiança e memória de choques podem manter juros altos por anos.
  • Dívida bruta acima de 82% do PIB e trajetória de alta; gastos crescem acima da inflação.
  • Projeções de crescimento baixo (cerca de 1-2%) e inflação ainda pressionada; Lula admite preocupação, mas sem medidas concretas.
  • Especialistas veem falta de ajuste fiscal crível como origem da desconfiança, dos juros elevados e do risco de estagnação em 2027.